一、春节假期重苦衷件考据：1. 特朗普对华加征迥殊10%关税，中国自有其应酬。现在，特朗普2.0生意摩擦进度预期差有限，但仍是灰犀牛，可能压制风险偏好。2. DeepSeek撼动群众AI阛阓：国内AI投资契机更受青睐，AI诓骗思象空间进一步掀开，国际AI经久故事未被压根破损，结构性冲击客不雅存在(英伟达产业链短期受损，国内AI和AI诓骗看成受益)。3. 春节出行东谈主数、春节档电影票房改革高。
春节假期重心关爱三方面事件考据：1. 2月1日，特朗普对入口自中国的商品在现存关税基础上加征10%的关税。同期，好意思国还将对入口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源居品的加税幅度为10%。咱们觉得，中国自有其应酬。特朗普2.0生意摩擦的进度，基准气象已特别了了：渐进加税，但加税节拍高度不祥情。中好意思后续可能会有多轮交锋，好意思方的中枢起点是好意思国利益优先。关于股票阛阓而言，现在的生意摩擦进度相宜预期。但特朗普交游2.0的影响是灰犀牛，高额关税可能加重2025年群众走向阑珊的担忧；25年内A股盈利才气上行需要以中好意思莫得剧烈生意摩擦为前提。是以，加征关税的认识不变，加税进度不祥情，也组成压制股市风险偏好的成分。另外，春节假期国际值得关爱的事件还有：好意思国通胀和处事阛阓保执韧性，1月好意思联储降息如约暂停，欧央行延续降息进度，春节假期好意思元保执强势。
2. DeepSeek撼动群众AI阛阓，咱们商讨4点影响：(1) DeepSeek在锻真金不怕火看成的改革优化相宜AI产业发展认识，中国AI产业的投资契机的群众关爱度擢升。这可能是短期A股相对群众股市遑急的Alpha陈迹。(2) ASIC芯片渗入进度可能加快，AI诓骗的发展可能加快。(3) 国际AI经久叙事未被破损，DeepSeek的顺利将加快群众AI发展优化进度，模子老本缩短会加快诓骗落地，最终的算力用量仍有庞杂增漫空间。(4) 短期结构性冲击客不雅存在：英伟达产业链的预期出现显然扰动，短期好意思股快速反应，空头交游也曾趋于拥堵。跟着DeepSeek对好意思股科技龙头的影响快速反应，好意思股反弹可能很快出现。A股也需要资格消化拥堵交游的调遣历程。
3. 国内阔绰服务归附仍在收场积极信号：春节出行东谈主数、春节档电影票房改革高。
二、中期口头推演不变，现在仍难变成基本面趋势性改善的预期：1. 短期国际压力可控，但好意思对华关税冉冉擢升是既定认识，节拍存在诸多变数。2. 国内经济短期结构性改善，但无法外推，3-4月战略实行着力决定中期预期。3. 主题活跃的产业趋势基础：新产业趋势正凝合共鸣，科技成长窘境回转概率更高，一级阛阓窘境回转同步演绎。
春节假期事件考据奉公遵法，中期口头推演不变，外汇百科中枢是基本面趋势性改善的预期难以变成：1. 短期即是国际压力担忧最容易闲逸的窗口，但好意思对华关税冉冉擢升是既定认识，节拍存在诸多变数，好意思方决议将贯彻好意思国利益优先原则。类似国际经济本就存在阑珊担忧。短期出口韧性是无法外推的。2. 国内经济短期结构性改善，春节阔绰服务不时向经久趋势追想，但后续改善的执续性，如故依赖中国经济新增长点的诞生。3-4月主要矛盾切换，战略实行和着力将决定中期预期走向。3. 主题活跃既有资金供需基础，也有产业趋势基础。岁首以来，交游性资金永恒是决定A股走向和格调特征的边缘资金。这使得A股总体热度和主题热度保执同步。而主题活跃的产业趋势基础在于，新经济产业趋势正在凝合共鸣(国内AI和机器东谈主齐是遑急的产业趋势，春节时分齐有催化)。科技成长窘境回转，不依赖于宏不雅强假定，25年内收场概率更高。创投一级阛阓窘境回转与A股科技股同步，一二级阛阓联动，自身也会强化主题性契机演绎。
中枢不雅点不变：春季仅仅有契机的颠簸市，主要契机仍来自于主题保执高活跃。看中期，25H2提前抢跑26年总体基本面拐点的行情是牛市起手式。
三、DeepSeek提供新的主题陈迹，春节后将快速演绎，国内AI产业链、AI诓骗受益，而英伟达产业链短期有一定调遣压力。不时看好主题性契机占优，国内AI算力和诓骗、东谈主形机器东谈主、低空经济齐可能有新一轮改革高行情。25年一季报期相近，供需口头改善领先考据的认识也有望占优，重心关爱能源电板，改革药和CXO。
春节出行链和电影票房超预期，但出行链和影视院线的投资契机主若是博弈假期窗口，假期后再高涨的能源不足。顺周期财富(周期股 + 阔绰中枢财富)，短期有特朗普2.0生意摩擦的利空，中期预测高度依赖于3-4月战略实行和着力，现在还不是要道窗口期。
咱们不时看好，春季交游性资金主导，主题保管高活跃。DeepSeek提供了新的主题陈迹，春节后可能快速演绎。国内AI产业链、AI诓骗受益，而英伟达产业链短期有一定调遣压力。东谈主形机器东谈主、低空经济也在凝合共鸣，保管保举。
另外，25年一季报期相近，供需口头短期大约考据改善的认识依然稀缺，可能领先推崇。重心关爱新能车能源电板，改革药和CXO。
风险领导：国际经济阑珊超预期贵金属投资，国内经济复苏不足预期。