国元证券股份有限公司邓晖，朱宇昊近期对贵州茅台进行究诘并发布了究诘求教《贵州茅台2024年中报点评：Q2功绩增16%，策画分成率75%》，本求教对贵州茅台给出买入评级，现时股价为1436.8元。
万生优配贵州茅台(600519) 事件 公司公告2024年中报。24H1，公司完了总营收834.51亿元，同比+17.56%，归母净利416.96亿元，同比+15.88%。24Q2，公司完了总营收369.66亿元，同比+16.95%，归母净利176.30亿元，同比+16.10%。公司公告现款分成策画，拟24-26每年度分派现款红利总数不低于当年完了归母净利的75%，每年度分两次（年度及中期）引申。 上半年批发渠谈收入较快增长，茅台酒肃穆、系列酒高增 1）茅台酒收入肃穆增长，系列酒收入高增。24H1，公司茅台酒/系列酒辞别完了收入685.67/131.47亿元，同比辞别+15.67%/+30.51%；24Q2，茅台酒/系列酒收入辞别为288.60/72.11亿元，同比辞别+12.92%/+42.52%。2）批发渠谈收入较快增长，直销渠谈发扬肃穆。24H1，公司直销/批发渠谈辞别完了收入337.28/479.86亿元，同比辞别+7.35%/+26.50%；24Q2直销/批发收入辞别为144.09/216.62亿元，同比辞别+5.85%/+27.40%。i茅台渠谈24H1不含税收入为102.50亿元，同比+9.76%，24Q2为49.07亿元，同比+10.64%。 3）二季度经销商保执闲适。24H1末，公司国内/海外经销商数目辞别为2，097/106家，数目与一季末执平，较年头净增17家（均为系列酒经销商）。4）基酒产量小幅下落。24H1，公司茅台酒/系列酒基酒产量辞别为3.91/2.27万吨，同比辞别-12.33%/-5.42%。 5）公约欠债同比增长。24H1末，公司公约欠债99.93亿元，外汇百科同比+36.25%。 税金及附加占收入比重援救，净利率短期小幅下行 1）毛利率闲适，税金及附加占收入比重援救短期影响净利率。24H1，公司总收入毛利率/总收入净利率辞别为91.91%/51.74%，同比-0.05/-0.85pct。24Q2，总收入毛利率/总收入净利率辞别为90.88%/49.49%，同比-0.14/-0.52pct。公司净利率小幅下行，主淌若税金及附加占收入比重援救影响，24H1为16.17%，同比+1.24pct，24Q2为17.03%，同比+0.77pct。 2）销售用度率小幅援救，措置用度率优化。24H1，公司销售/措置/研发/财务用度率辞别为3.14%/4.60%/0.11%/-1.07%，同比辞别+0.62/-0.80/+0.01/+0.16pct。24Q2销售/措置用度率辞别为4.00%/4.80%，同比辞别+0.74/-0.95pct。 投资冷落 咱们瞻望公司24/25/26年归母净利为863.34/989.94/1，119.63亿元，增速15.52%/14.66%/13.10%，对应8月9日PE21/18/16倍（市值18，049亿元），保管“买入”评级。 风险领导 战略退换风险、终局需求不足预期风险、食物安全风险。
本站数据中心字据近三年发布的研报数据诡计，华创证券董广阳究诘员团队对该股究诘较为潜入，近三年预测准确度均值高达93.25%，其预测2024年度包摄净利润为盈利883.1亿，字据现价换算的预测PE为20.44。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有38家机构给出评级，买入评级33家，增执评级5家；曩昔90天内机构观念均价为2154.56。
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